腾讯AI投资_电厂 | 腾讯为AI下重注

阿里巴巴将人工智能定位为核心战略，并投入了高达3800亿元人民币，这一举措引发了外界广泛的关注。同样经历了PC时代和移动互联网时代的腾讯，面对这样的局面，会如何作出回应呢？在3月19日，腾讯公布了2024年第四季度以及全年的业绩报告，其中人工智能成为了回顾和展望中的关键部分，并且在电话会议中，分析师们对此问题进行了多次探讨。

终究，腾讯的“传统领域”涵盖了游戏与广告：旗下长青游戏稳固如初，尽管新推出的游戏带来了一些惊喜，却难以与前者相提并论；在广告领域，市场就像切割蛋糕一般，目前增长的主要动力源自于之前对微信生态商业化较为谨慎的策略。因此，AI技术成为了腾讯向前进发、向上攀升、向外拓展想象力的核心力量——这也标志着新篇章的开启。

腾讯元宝堪称典范。2025年2月，该产品接入后，腾讯集团全力推广，使得下载量迅猛增长。3月3日，腾讯元宝成功跃居App Store中国区免费榜首位。腾讯总裁刘炽平透露，在2月至3月期间，腾讯元宝的日活跃用户数激增，增幅超过20倍。

在AI领域的竞技场中，社交产品的流量成为腾讯的强项，同时也是其持续壮大的根基——所赚取的收益，将用于未来的投资。到了2024年的第四季度，由于AI项目的推进，腾讯在资本方面的支出攀升至390亿元，这直接导致其自由现金流缩减至45亿元。这种短期内的大规模投入，无疑将对未来的盈利状况产生影响。对于腾讯这艘巨轮而言，在AI领域取得显著成果的时期，依旧需要依托于“传统业务”的不懈奋斗。

AI，这份财报的重中之重

2024年的第四季度，腾讯公司实现了1724亿元的收入，这一数字较去年同期增长了11%。根据财报披露，视频号、小程序以及微信搜一搜的广告需求显著增强，而AI技术赋能的广告平台升级也是推动收入增长的重要因素之一。

在最新的财务报告中，人工智能技术频繁出现，且占据显著位置。数月之前，我们对AI团队进行了重组，旨在集中精力推动产品创新的迅速发展以及模型技术的深入研究；同时，我们增加了与AI相关的资金投入，并显著加强了原生AI产品的研发与市场推广工作。坚信这笔增量的投入，将有效提高广告运营的效率，延长游戏的生命周期，从而实现持续的收益。同时，随着个人AI应用的快速推广和企业对AI服务的广泛采纳，它还将助力形成更为深远的价值。

2025年初，腾讯对AI团队进行了重组，原属TEG的腾讯元宝被调入CSIG，成为CSIG招聘简介中提及的“腾讯战略级AI原生产品”，并由腾讯会议负责人吴祖榕领衔；同时，QQ浏览器、搜狗输入法、ima等产品和应用亦从PCG转移至CSIG。AI产品线的业务部分被整合至CSIG，而技术方面的相关工作则继续保留在TEG。

电厂得知，目前负责混元大模型相关业务的主要是TEG旗下的机器学习平台部和数据平台部。前者主要负责混元大模型的技术体系研发、训练与推理研究等工作，以构建AI基础能力；后者则向混元大模型提供图像、视频、3D等生成式AI能力，并将其应用于公司各项业务中。

强化研发与市场推广的“原生人工智能产品”——腾讯元宝，于2025年2月，对腾讯提供的反馈作出了与前不同、更为迅速的反应。自此，腾讯元宝的推广力度与双11期间的淘宝不相上下，覆盖了微信朋友圈、腾讯视频、QQ音乐、搜狗输入法等多个腾讯系应用，以及B站、豆瓣、虎扑等众多平台。广告遍布各个角落，尤其在微信的“九宫格”中，“元宝下载”和“满血”这两个选项更是直接揭示了其引流的目的性。

第三方数据平台App显示，在2025年2月，腾讯元宝在AI工具应用推广领域，无论是投入的资金量还是推广力度，都高居榜首。预计其投放金额已超过3亿元人民币。在这其中，腾讯广告的投放份额大约占据了七成——通过成熟产品的流量滋养新兴产品，这种做法也是字节跳动常用的策略。

在某种程度上，腾讯元宝吸纳了行业发展的动力，将其转化为自身的优势，以此作为亮点吸引消费者，并在此过程中，为自家混元大模型提供支持。这种做法实现了两条战线同时推进，迅速解决了吸引新用户的问题。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，腾讯的这一举措是在经过深思熟虑后作出的。在他看来，这和腾讯在游戏领域的发展策略颇为相似，即自主研发的游戏与代理运营的游戏相互促进，共同目标都是为了提供给用户更优质的体验。

财报公布之日，腾讯公司高级执行副总裁兼云与智慧产业事业群首席执行官汤道生于上海举办的腾讯全球数字生态大会上，对腾讯最新的人工智能大型模型战略进行了深入阐述：一方面，致力于大模型全流程自主研发，另一方面，主动接纳前沿的开源模型，使用户可根据不同应用场景灵活挑选，实现开放与兼容。

除C端市场外，B端市场亦然。针对企业对大型模型定制化的需求，腾讯云TI平台提供支持，可协助企业进行混元、Llama等主流模型的精准调整与计算，涵盖数据采集、加工、模型训练、性能评估、部署至应用的全过程，有效推动多种业务场景下的人工智能应用发展。

阿里要花3800亿，腾讯呢？

在此之前，阿里巴巴集团对外公布，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币，以用于打造云计算和人工智能硬件基础设施，这一数额超过了过去十年的总和。该投入将涵盖三大关键领域：不仅包括人工智能基础设施的建设和AI基础模型的研发资金，还涵盖了对AI应用研发的持续增强以及对算力的追加投入，旨在“通过AI技术对各项业务进行深度改造和升级”。

腾讯虽未发表过多豪言壮语，然而我们仍能从财报中计算出具体数额。参照阿里巴巴规划的三年内投资3800亿元的计划，平均每个季度的投资额大约为317亿元。在2024年的第四季度，腾讯在AI领域的投资金额高达390亿元，这一投资额已连续四个季度同比大幅增长；整个年度的投资总额超过了767亿元，同比增长超过了两倍，创造了新的历史记录，并且这一数额占到了公司总收入的11.6%。

刘炽平透露，2025年腾讯计划提升资本投入，其比例将占收入的个位数以下。以2024年的数据为例，腾讯的总营收达到了6603亿元，较上年增长了8%。据此推算，2025年的资本投入预计将逼近千亿规模。虽然这一举措不及阿里巴巴那般大胆，但对于腾讯而言，这无疑是一个显著的进步。2024年的第四季度，腾讯因资本支出导致其自由现金流降至45亿元，较上年同期大幅减少了86.8%；而在整个2024年，腾讯的自由现金流降幅达到了7%，总计减少了近200亿元。

这些资金可能流向了何处？至少就那390亿元而言，腾讯的首席战略官James给出了这样的答复：用于GPU的购置以及大规模模型的训练。随着形势的不断演变，腾讯也会相应地作出调整。刘炽平补充道：“若是有突发性的需求，我们无疑会扩充GPU的采购量。”

同时，三费中的研发投入呈现上升趋势。2024年，腾讯的一般和行政费用同比增长了9%，达到了1127亿元，这一增长主要得益于研发支出的增加。在2024年的第四季度，这一增长进一步扩大，同比增长了16%，达到了314亿元，特别是与AI项目相关的员工成本显著上升。相较之下，该季度腾讯的销售和市场费用却出现了下降。自然，腾讯元宝在营销方面的投入增加所引发的费用，理应在2025年第一季度的财务报告中得到体现。

值得特别指出的是，在2022年12月的一次员工集会上，马化腾明确表达了他的观点，即他已对购买流量的说法失去信任，“任何购买流量都是陷阱”，“我们今后将不再涉足购买流量的行为”。如今回望，腾讯元宝这款游戏，作为《元梦之星》这款合家欢派对游戏的继任者，显然构成了一个例外。

广泛推广取得的成效尤为明显，据刘炽平透露，在2月至3月期间，腾讯的虚拟货币——元宝的日活跃用户数（DAU）迅猛增长，增幅超过20倍，从而跃居我国DAU排名第三的AI原生移动应用。然而，它或许同样要面临与《元梦之星》相似的难题：如何才能有效留住那些投入大量精力吸引来的用户呢？

刘炽平指出，在腾讯元宝的初期阶段，公司确实加大了投入力度。同时，腾讯也在密切留意用户的留存情况。目前的数据情况“还算良好”。然而，他亦明确表示，针对腾讯元宝未来的增长目标，公司不会仅仅依赖投放流量来吸引用户，而是计划通过优化各项功能，并与现有产品加强合作与互动，以此来提升用户的整体使用感受。

“传统业务”的常规亮点

AI这类新兴业务尚处于需大量投入的阶段，宛如一头吞噬巨额资金的“贪婪巨兽”，此时，传统业务的盈利能力显得尤为关键。

腾讯的营收主要涵盖三大业务领域：增值服务、网络广告、金融科技与企业服务。在增值服务这一板块，又可进一步细分为游戏与社交网络两大类。到了2024年，腾讯在增值服务领域的收入达到了3192亿元，较上年同期增长了7%。具体来看，游戏业务贡献了1977亿元，其中，国内游戏市场收入为1397亿元，同比增长了10%；而国际市场的游戏收入为580亿元，同比增长了9%。得益于《PUBG》等游戏的出色表现，以及《无畏契约》、《火影忍者》、《金铲铲之战》和《英雄联盟手游》的收益提升，还有《地下城与勇士：起源》与《三角洲行动》的助力，第四季度的游戏收入实现了显著增长，同比增长20%，达到了492亿元，这一成绩超过了预期目标。

与此同时，2024年，腾讯社交网络的营收达到了1215亿元，这一数字较上年同期增长了2%。这一增长主要得益于腾讯音乐和腾讯视频付费会员服务收入的提升，还有手游中的虚拟道具销售以及小游戏平台服务费的上涨。然而，若仔细审视用户数据，可以发现，在2024年的第四季度，相较于前一季度的增值服务付费会员数量，出现了高达300万的减少。这一现象不仅受到季节性因素的制约，还受到了其他平台提供的免费内容所带来的冲击。

广告表现出色，2024年营收达到1214亿元，较上年同期增长20%；而在第四季度，营收更是增至350亿元，同比增长17%。腾讯对第四季度的增长表现感到十分满意，James 表示“增速超越了行业平均水平”，并且这种增长完全是自然发生的，几乎涵盖了腾讯广告业务所涉及的各个行业。

微信生态构成了重要的增长动力。视频号广告、短剧以及小游戏推动下的小程序广告和搜一搜广告，正为腾讯带来更丰厚的收益。此外，得益于AI技术的赋能，经过升级的广告技术平台对广告的精准定位和内容创作有着积极影响，有助于提升广告投放效果和实现用户的高效匹配。

从这个层面来看，社交流量对腾讯而言，不仅是巩固现有业务的关键，也是其探索各类新兴业务的坚实基石。以微信小店为例，它借助微信生态中的社交、内容以及支付功能，将“赠送礼物”转变为商家经营和营销的重要策略，甚至使之成为用户间互动的“社交货币”。

2024年，腾讯在金融科技与企业服务领域的营收达到了2120亿元，较上年同期上升了4%，而在第四季度的营收为561亿元，同比增长了3%，整体呈现小幅增长态势。在这一年里，理财服务和商业支付服务的收入实现了增长，特别是企业微信在第四季度的收入实现了翻倍增长，而腾讯会议的收入同比增长则超过了40%。相较于承受压力的支付领域，企业服务展现出了更为清晰且迅猛的增长势头，尤其是在人工智能技术融入各类业务场景的背景下。

开放的，使得穿梭于众多AI产品之间的用户以及辛勤耕耘独立应用的厂商都认识到，技术上的差距得以消除，所有参与者都能站在同一起跑线上。在腾讯公司内部，众多业务部门之前所采用的AI功能大多依托于混元大模型来构建。一位腾讯员工表示，在春节假期过后，他们着手探讨如何通过改进方法来提高准确度，并且尝试将业务需求与模型进行更为恰当的匹配。

马化腾在2025年1月的员工大会上发表讲话，指出腾讯将不断加大投入，强化算力储备。他期望各业务板块积极拥抱大模型产品化的应用场景，涵盖微信、QQ、输入法、浏览器等在内的多款产品都将推出AI智能助手。此外，游戏、微信读书、腾讯视频等产品也将依托混元技术，开展更多AI领域的探索。

腾讯在流量和内容生态领域占据先机，同时加大自主研发和融合开源技术的力度并不存在冲突，自上而下的投入决心已显现，接下来便是观察腾讯如何巧妙运用这一优势了。